在上半年纺织服装行业整体经营业绩快速增长的态势中，优势品牌企业整体业绩良好是最大的特点之一。从细分行业看，除品牌家纺三大龙头企业业绩抢眼外，休闲行业的两大“巨头”——美邦服饰和森马服饰也业绩亮丽，保持了快速增长势头。

美邦服饰：费用率得到有效控制

美邦服饰（002269）2011年1-6月实现主营业务收入约37.7亿元，同比增长49％；主营业务毛利率达到47％，较去年同期的43％上升了4个百分点；实现净利润约3.7636亿元，较去年同期的4034万元暴增833％。

上半年费用率降低5%至34.7%；期末存货较2010年底增加3.4亿元至29亿元,较一季度末有所下降。周转率继续下降至1.48,存货增加主要系新品备货,其中2010年库存已得到一定消化。应收账款较2010年底下降3.4亿元至6亿元,年化周转率10次,与2010年底基本持平,但较去年同期16次仍有差距。因存货占有较大资金,公司经营性现金流仍为负。

公司预计1-9月归属母公司净利润增长120%-140%(Q3单季增速17%-40%)。

利润大增源于毛利率提升及费用控制

报告期内，公司总体收入增长较快，各渠道、各品牌均保持了良好的增长势头。而净利润暴增833％的原因，除收入和毛利增长的贡献外，期间费用的有效控制对净利润快速增长作用明显。

报告期内，公司销售、管理和财务三项费用合计约13亿元，费用率为34.68％，较去年同期的39.73％下降了5.05个百分点。报告期内公司销售费用、管理费用较去年同期分别增长23.49%、27.36％，费用增长率远低于收入和毛利增长率，同时上述两项费用占收入比重较去年同期均出现一定幅度的下降。

国信证券研究员方军平分析指出，上半年公司加盟体系运营坪效提升超过20%，营收增长达55%。2010年公司加盟净拓展门店629家，2011年6月底加盟门店近3400家，加盟店成熟和公司加大对供应商的支持力度，提升毛利率共同推动公司加盟体系营收增长55%至18.73亿元，加盟体系营业利润达4亿元。上半年公司支付供应商生产保证金0.8亿元。

直营体系经营拐点已出现，营收增长44%，利润率2%改善轨迹确立。公司上市后大力拓展大型门店和在MC品牌上的巨大投入，致使2009-2010年直营体系连续两年整体未贡献利润，经过2010年下半年以来对直营主流门店和MC的重新规划，2011年上半年公司直营门店增加约100家至800家，直营体系如期实现18.97亿元，同比增44%，赢利0.4亿元。上半年公司支付租金约3.3亿元，同比增长27%，直营销售费用率稳步下降。

MC系列良性发展

MCKIDS快速发展

从品牌来看，本年度Meters/bonwe（MB）品牌事业部持续推进加盟渠道支持策略，加盟渠道终端店铺数稳定增长；ME&CITY品牌经过前期调整之后，本年度可比收入和新拓展渠道均保持了稳定、健康发展的势头，并实现了童装ME&CITYKIDS品牌的快速发展。

中信证券研究员李鑫和鞠兴海分析指出，公司MB系列日臻完整,MC系列预期2012年赢利。MB品牌产品开发与品牌推广运作逐步成熟,其中都市系列、童装系列的推出使产品品类更加丰富,“变形金刚”的广告植入也极富创意；MC品牌处于提升坪效的改善中，2012年有望赢利并开展加盟；“邦购”平台整合线上线下资源,预期2012年开始赢利；未来公司还有望引入战略投资者,打开发展空间。

华泰联合证券研究员程远分析指出，上半年MB品牌的产品设计、品牌营销能力持续提升，且终端零售管理能力不断加强，可比同店坪效提升显著。MC品牌步入良性发展通道，MCKIDS品牌发展快速。MC品牌今年店铺可比收入及新拓展渠道均稳定增长，表现出良好的发展势头。