中山华利实业集团股份有限公司(以下简称“华利股份”)今天（1月26日）晚间披露2021年度业绩预告，公司预计，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润26.30亿元-29.11亿元，与上年同期的18.78亿元相比增长40%至55%。

对于业绩变动的原因，华利股份解释称，报告期内，全球经济呈现复苏分化，疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复，加之公司具备较强的新产品开发能力，能够快速响应客户需求变化，通过新建工厂、扩建工厂以及推行精益生产等多种措施扩张产能，提高各工厂营运效率，吸引各运动品牌增加对公司订单。报告期内公司得以实现营业收入较快增长，毛利率较去年有所提升，净利润实现大幅增长。

业内人士认为，作为运动产业链制造的龙头公司，华利股份客户资源优渥，产能持续放量，长期看伴随客户订单资源倾斜，业绩有望快速增长。

公开资料显示，华利集团成立于2004年，公司主要从事运动鞋履开发设计、生产和销售，主要为Nike、VF、Puma、Columbia、Deckers等全球知名运动公司提供运动鞋履开发设计与制造服务，产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等。公司于2021年4月26日在深交所创业板A股上市，是A股第一家从事运动鞋履制造的上市公司。

天风证券分析师孙海洋认为，华利集团合作所有品牌都会有3年以上的规划，其中部分客户会有5年、甚至8年规划；通常客户也会出下一季预告订单以便公司提前做好产能准备。截至目前，客户订单需求以及订单预告仍然旺盛，公司在越南北部各厂区全力保障订单交付，所有的生产计划基本上按照既定目标进行。截至2021年前三季度，华利集团订单增速比较大的客户主要是Nike和Deckers，其他主要品牌也会有一定增速。

孙海洋预计，未来华利集团在耐克公司特别是旗下Nike牌订单份额将有积极增长，相较于主要竞争对手裕元及丰泰企业，华利产能积极扩张，体现出较强竞争优势，处于上升区间。华利具备较强新产品开发能力，能够快速响应市场需求变化，积极扩张产能，有效控制产品成本，在此次疫情及疫后更能突出公司核心竞争优势，吸引各运动品牌增加对公司订单。

财报显示，2017-2019年，华利集团营业收入由100.1亿元增长至151.7亿元，CAGR高达23.1%，2020年收入同比小幅下降8.1%至139.3亿，主要由于疫情下全球鞋履需求有所下降。2017-2020年，公司归属于上市公司股东的净利润持续增长，由11.1亿元增至18.8亿元，CAGR为19.3%。2021年越南疫情反复，南部疫情尤为严重，裕元、丰泰等运动鞋履制造商的工厂被迫停工，而华利集团工厂位于越南北部，受疫情影响较小，订单较为饱和。2021年前三季度，华利集团实现营业收入126.34亿元，同比增长22.57%（剔除汇率变动影响，同比增长32.42%）；实现归属于上市公司股东的净利润人民币19.97亿元，同比增长51.57%（剔除汇率变动影响，同比增长63.76%）。

第一纺织网查阅财报也了解到，2021年前三季度，华利集团销售运动鞋15,334万双，同比增长30.43%，前5大客户分别为Nike、Deckers、VF、Puma/UA，销售额分别达44.2亿元、27.5亿元、24.5亿元、14.0亿元、7.3亿元，同比分别增加38%、46%、1%、15%、57%。

国泰君安证券研究员张爱宁介绍，华利集团采取优质大客户策略，目前已与全球前十大运动鞋服公司中的6家建立合作关系，其中Nike、VF、Puma、UnderArmour为公司主要客户，合作较为稳定，最长合作时间达25年以上（与Converse）。此外，2020年公司新拓展客户Asics及NewBalance，目前两者订单规模尚小，未来仍有较大增长空间。

观察来看，2017年至今，华利集团前五大客户收入占比稳步增长，2021年前三季度已高达93.0%，客户集中度较高。在毛利率方面，2017-2020H1公司前五大客户毛利率水平稳居25%左右，而其他客户（如Wolverine、ColeHaan、Toms、Clarks等）仅在10%左右，主要由于部分其他客户的销售规模较小，订单规模及持续性相对较低，难以通过大批量生产形成规模效应，同时Toms等客户合作时间尚短，生产人员对其产品制程的熟练度相对不足，生产效率相对较低。

在张爱宁看来，在运动鞋服品牌端集中度不断提升的背景下，华利集团的主要客户作为行业龙头，市场占有率仍在不断提升，收入增速维持稳健，最近五个财年Nike及Puma鞋类收入CAGR分别高达7.1%、10.1%。下游客户规模扩大为公司订单的增长奠定良好基础。放眼未来，公司有望在合作大客户、争取高份额的策略下，实现“老客户提份额+新客户拓市场”的双轮驱动式增长。

截止第一纺织网今天晚间发稿前，华利集团收报82.03元/股，涨幅0.53%，市值957亿元