前不久，朗姿股份有限公司发布了2012年第一季度报告。报告称，该公司2012年一季度收入和净利润分别为3.2亿元和7845万元，同比增长36%和92%，EPS（每股收益）0.39元。同时，第一季报预计，朗姿股份1-6月净利润将同比增长20%-50%。

对于朗姿股份2012年第一季度业绩的增长，中信证券分析人士认为有两个原因：第一，2011年同期因服装节投入费用较多,造成净利润可比基数偏小,而2012年一季度费用尚未大幅投入。第二,募集资金利息收入使公司财务费用体现为超过1200万元的财务所得。

据了解，朗姿是国内上市高端女装第一股,以擅长多品牌运营著称。旗下核心品牌包括朗姿、卓可、莱茵。公司近三年业绩表现较好,2008-2011年净利润复合增长率为76.9%。根据中华全国商业信息中心的统计，2011年朗姿品牌的市场占有率为2.22%，连续四年位居高档女装前四名。

申银万国研究员王立平认为，朗姿股份有着其自身的优势：一是多品牌优势，公司较早的发展多品牌战略,旗下5大品牌定位清晰差异化明显,新品牌无缝衔接的能力较强。有较强的渠道资源支持小品牌的发展；二是设计力优势，公司具备业内顶尖的韩国设计团队,在强大的设计能力支持下2010年设计4039款、上市2953款,平均每天就有8个新款服装上市；三是品牌力优势，公司重视VIP用户管理并且有忠实的高端消费群体。同时从硬广告、软广告、活动策划和中国国际时装周等多方位营造了高贵奢华的品牌形象。

就设计力方面，日信证券的王兵认为，截至目前，公司的研发设计人员总计180人左右，韩国设计师近80名，其中近40名驻韩国设计中心。公司的韩国设计“血统”奠定了研发设计始终领先的地位。公司每季度设计上千个款色的产品，凸显了公司强大的设计能力。

王立平分析认为，朗姿股份在未来发展中，从外延角度而言，分品牌看，卓可、莱茵初入成长期未来开店潜力大；分地域看,华南、华东地区存在较大的扩张空间。从内生角度而言，公司未来随着外购成衣比例下降、规模效应体现,毛利有一定的提升空间。从新品牌角度而言，玛丽安玛丽品牌是公司未来发展的重点,有望打开少淑女装新市场。

目前，就国内女装行业来看，女装消费升级趋势明显，渠道下沉空间广阔。日信证券分析员王兵认为，女性职业化带来更高的经济独立性和高端服装消费能力，而女装更强的提价能力凸显其更明显的消费升级趋势。高端女装需求特征决定设计和品牌管理是核心竞争力，而女装分散竞争为优质企业提供跨越发展良机。非省会城市高端女装销售快速增长显示二三线消费市场明显崛起。

从品牌定位上看，申银万国分析认为，今年将逐步拉长产品的价格带，同时针对一二线和三四线消费群体的差异推出不同的产品。朗姿品牌之前的核心产品价格带在3000-6000元不等，今年希望向2000-8000元更广的区间延伸，增加产品的差异化。卓可品牌产品将逐步向亲民化发展；莱茵品牌的人才建设正逐步加强；玛丽安玛丽品牌正在逐步形成时尚少淑女装风格。

王兵认为，朗姿作为多品牌发展的女装企业，公司多品牌定位实现差异互补，价格和风格均实现有效延伸。目前新品牌在绝对规模和单店盈利上均具有较大的上升空间。多品牌高端女装零售具有明显的规模和协同效应，公司重视流程管理，母公司有望打造成为“品牌孵化器”。在渠道拓展方面，公司华北市场收入占比较高，华东、中南市场快速增长。配货制改革推动经销转直营，力求提高一二线市场终端控制力。同时，公司计划在2011年底388家门店基础上，2012年新品牌玛丽安玛丽新开店80-100家，朗姿、莱茵、卓可合计新开80-100家。

中银国际研究人员刘都认为，朗姿多品牌齐头并进,预计2012年收入增速50%。多品牌战略是行业的共识，但相比卓雅、玛斯菲尔等集中资源优先发展主品牌的模式，公司基本保持了3-4年推出1个新品牌的平行多品牌模式。未来朗姿品牌将以卓雅为标杆,一方面通过品类的完善和价格带的向下延伸覆盖低线城市市场；另一方面针对经销商资金压力偏大的现状，对部分大经销商提供信用支持，着重提高单店产出。