SHEIN（希音）是一个主打快时尚和性价比的跨境电商品牌，业务类似zara、H&M或优衣库，目前在全球拥有近1万名员工，产品销往150多个国家，凭着衣服品类众多且大打价格战，在海外广受欢迎。

据胡润研究院发布的《2022年全球独角兽榜》，希音以4000亿人民币位列全球第五大独角兽企业；同年福布斯中国内地富豪榜中，其创始人许仰天以100亿美元财富排在第25位，超越王兴、刘强东。

不过，与去年高达千亿美元的估值相比，希音最新估值缩水了近1/3，蒸发接近2500亿人民币，同时由于成本上升，希音去年净利润同比暴跌近四成。

在过去，希音的商业模式是“小单快反”，生产方面十分依赖分布于广州城中村的大量小作坊。而造成希音业绩恶化的关键，是成本暴增问题。

在这背后，是珠三角世界工厂红利的消失、广州制衣产业链的转移，更是希音的这种模式难以突破的困局。

“小单快反”的价值，

是背靠世界工厂的珠三角

希音的“小单快反”模式一直被服装行业津津乐道，即先小批量生产多种款式投入市场测试，再对其中的“爆款”进行快速跟单。

在该模式下，每个款式的衣服首单可能只生产一两百件，销量好就快速追加订单，由此把订单周期尽可能压缩。据了解，希音从图纸、到工厂、再到成衣，交货时间最快能2小时搞定。

“女装行业对时尚敏感度的要求非常高，能否及时把握全球各个市场的需求变化，是成功的要素之一。所以希音要选择大量有明显设计区别的衣服进行销售测试，看看哪些款式在哪些地区、哪些消费群体里更受欢迎，再把各个市场的爆款进行大批量生产。”有业内人士表示。

“小单快反”核心是小批量、多批次、快速交货，因此对供应链的成熟度、灵活性、效率等提出了极大要求。SHEIN云工厂数据显示，希音的订单多为100-500件/单的小批量订单，OEM、ODM货期要求分别为7-11天、10-15天。

在“小单快反”模式下，希音更愿意和中小厂家合作，因为中小厂家更少考虑排单、更灵活，反而效率是最高的，可以理解为柔性供应链的基础版本。

分布在广州海珠区和番禺区的一众作坊、工厂，与希音完美匹配，为其商业模式成功提供了土壤。公开资料显示，目前被希音纳入供应链体系的工厂至少有6000家，超过一半位于广州。

“希音的成功就建立在广州完善的纺织服装产业链之上。”广州市场商会秘书长李英说，在广州同城区域范围内，任何一件服装从设计到打板到出样、制衣，最终变成商品发货，基本都可以在极短的时间内完成。

长期以来，希音“小单快反”的价值，不是在设计端充满山寨感的产品，也不是在销售端的价格战；而是在制造端，背靠作为世界工厂的珠三角，享受了多年供应链红利。

“中大商圈”的搬迁，

可能让希音的优势不复存在

所谓“中大商圈”，是指在中山大学南门对面，一个约5平方公里的纺织原材料商圈，当中有商家逾2万户，商品品类数以十万计，是广州制衣产业链的核心。

“全国纺织看广东，广东纺织看中大。”广东省商业经济学会会长王先庆在2018年撰文称，“中大商圈实际上是珠三角纺织制衣厂的供应链枢纽。在中国南方乃至东南亚，80%以上的制衣厂都与它有着密切的产业联系。”

2022年11月，在广州疫情高峰导致城中村问题被热议时，有关部门就提出中大商圈全面搬迁的设想，引发整个纺织产业界高度关注；

在12月防控政策调整后，这一设想有所调整，取而代之的是“广州+清远”模式。

对于超过一半供应厂家在广州的希音来说，切换为 “广州+清远”模式后，能否取代原来广州制衣业在其供应链的作用，是未来业务发展的关键。

不过，从目前情况看，市场普遍不好看这次产业转移。

“国内历次大型市场搬迁，只有两个是靠行政指令做成功的。一个是云南昆明的螺狮湾商业片区，另一个是北京动物园批发市场。”有业内人士表示，其余的市场搬迁，要么商户几乎全散了，要么根本搬不动，新的市场毫无人气。

希音也有考虑替代方案。比如在去年年初，广州市政府网站显示，希音将投资150亿元，在广州增城区中新镇建设总建筑面积330万平方米的“湾区供应链总部”；

广州疫情爆发时，希音也把部分订单转移到供应链正常的、广东省内的东莞和佛山。

不过，这些办法显然都无法替代广州的作用，由此也不难理解为何希音业绩暴跌，以及在最新一轮融资估值大幅缩水。

希音过去一直依赖的优势，可能将不复存在。也许正因如此，一直低调的希音才开始考虑利用资本市场融资。