广州卡奴迪路服饰股份有限公司今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过2500万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即500万股，网上发行数量为2000万股。发行价确定为27.80元/股。若本次发行成功，发行人实际募集资金金额将为69500.00万元。

经过6天的初步询价路演，卡奴迪路发行价确定为27.8元/股，共发行2500万股，其中网上发行2000万股，占本次发行数量的80%。发行完成后，卡奴迪路总股本将达到10000万股，发行市盈率摊薄后为26.23倍。

作为A股市场首家高级，卡奴迪路路演受到了机构投资者的积极关注。据资料显示，本次卡奴迪路有效报价的询价对象有42家，股票配售对象65个，对比近期的中小板报价家数，机构对卡奴迪路关注度可以“热捧”形容。

早在去年11月上旬，广州卡奴迪路服饰股份有限公司成功闯关，这在2011年并不太理想的服装企业IPO当中实属不易。

这个长期以来专注于商旅时尚的高级男装品牌，始终以领先时尚文化及设计理念为指引，已成为中国较具影响力的商旅时尚品牌之一，并且“品牌终端零售额在国内高级男装品牌中名列前茅”。在其招股说明书中披露，卡奴迪路拟募资3.80亿元，募集资金主要用于营销网络建设项目和信息化系统技术改造项目，总投资额分别为3.44亿元和0.35亿元。

业界人士分析，卡奴迪路已经在国内形成了一定的影响力，这次将主要募集的资金都用于营销网络建设上，进而继续巩固已有的高端男装品牌优势。

专家估计，中国高级男装市场容量为600亿至800亿元，约占男装和服装市场份额的12%和5%，预计未来5至10年零售额复合增速仍有望达15%至20%。卡奴迪路的出现，填补了国内高级男装板块的空白，使得整个服装行业的业务模式更加丰富。机构的踊跃报价，也显示出资本市场看好卡奴迪路这个高端民族品牌。

分析人士认为，卡奴迪路未来的盈利增长点包括两个方面：一是门店数量的增加。公司现有门店318家，预计两年内还将新开186家，相当于每年渠道扩张的复合增速为25.7%；二是随着公司上市后认同度和影响力的提高，以及一系列提高门店硬件水平措施的开展，单店盈利能力将进一步提升。

高端男装市场广阔

随着国内经济的持续快速发展，居民可支配收入持续增加，并带动城市中产阶层人口快速增加。可支配收入和中产阶层人口增加推动了个人消费偏好发生改变，对消费品的品质具有更高的追求，高档消费品（包括高级服饰）的市场规模将显著增加。对于服饰行业而言，消费者更倾向于选择高品质、品牌认知度高、更代表时尚潮流的高级服饰。

正是基于中国市场所具有的良好前景，众多国际高端品牌零售商已经布局国内市场，国际一线品牌正通过其强大的品牌建设与推广能力、产品设计能力、渠道建设能力、市场营销能力和供应链管理能力，追赶并传播着变化中的国际潮流趋势，渗透并拓展前景广阔的中国市场，并已在国内主要城市的核心渠道开设网点。

根据欧睿国际（Euromonitor）对15个品牌运营商、8个相关行业协会和3个行业观察者调研后所出具的《中国高档男装市场》行业研究报告显示，以产品系列中衬衫的平均吊牌零售单价1500元人民币为标准，将衬衫的平均吊牌零售单价高于1500元人民币的男装品牌定义为高级男装。

而卡奴迪路正是定位于高级男装服饰市场。

行业优势明显

众所周知，男装服饰是一个注重品牌影响力的市场，特别是在高级男装服饰市场，消费者对知名品牌具有较高的认知度和忠诚度。

卡奴迪路相关负责人表示，“我们如果想要进行更大的发展，就需要在产品质量、研发设计、营销网络和品牌文化等诸多方面投入大量人力、物力。”
让卡奴迪路有底气继续加大投入力度的是我国对服装产业的政策扶持和服装产业链本身的优势。

2006年6月，颁布的《中国纺织工业“十一五”发展纲要》、2009年2月颁布的《纺织工业和装备制造业调整振兴规划》，以及2009年9月颁布的《关于加快推进服装家纺自主品牌建设的指导意见》都明确提出要培育具有国际影响力的自主知名品牌，对自主品牌服装企业，将提供有力的政策扶持。

与此同时，凭借丰富的原材料供应、较高的劳动力素质以及良好的基础设施等因素，中国已成为全球制造业中心和世界知名服装品牌的加工基地。其中，为数不少的企业专业化程度高、管理水平到位且具备较高的应变能力，为许多国际一流品牌服装企业代工生产，中国纺织服装业具有显著的产业链优势。

尽管如此，卡奴迪路也对自己所处的环境有着清醒的认识。

卡奴迪路相关负责人坦言，现在高级男装品牌的竞争非常激烈，“一方面，国外一线品牌加大国内市场的开拓步伐，国际品牌在产品设计、品牌知名度、专业人才以及销售渠道运营上均具有显著优势；另一方面，国内高端品牌也不断提升渠道规模和品牌运营，业内竞争不断升级。”

“我们还有一个需要尽快克服的瓶颈，就是行业整体对信息管理系统的投入较为不足，市场上相应的信息管理软件也较为欠缺，企业需要更多地借助自身力量开发或二次开发适合自身业务需求的信息管理系统”，该负责人表示，“所以我们这次IPO将会拿出0.35亿元用于信息化系统技术的改造”。

高毛利推动高增长

业内人士分析，能够让卡奴迪路成功闯关的是其近年来高速增长的毛利率。

综合所有产品来看，2009年至2011年，卡奴迪路的综合毛利率分别达到57.96%、62.61%以及62.98%，远高于行业50.76%的平均水平。

另一个重要数据——单店销售也是卡奴迪路快速增长的写照，2011年，卡奴迪路单店销售收入为165万元，在2009年时也达到123.84万元，据招股说明书显示，当时行业平均收入是90.31万元。而行业专家指出，这个数据应该是全年统计，考虑到公司每年都有新增店铺，有些店铺实际上并未全年运营，因此这个数字实际上还要更高。

业内人士表示，卡奴迪路这类的高级男装零售市场与国民经济景气情况存在一定的关联。由于国内经济一直保持快速发展，并在可预期的未来也将保持较快发展，总体而言，国内高级男装市场行业总利润水平将持续增长。此外，国内高级男装品牌零售商尚处于品牌运营的成长阶段，其总体利润率水平呈上升趋势，并逐步与国际一线品牌利润率水平接近。

此外，根据欧睿国际（Euromonitor）的研究报告显示，2009年高级男装市场零售总额约为589.1亿元，2003年~2009年的年均复合增长率达到26.1%；预计2014年国内高级男装的市场规模将达到1464.08亿元，2010年~2014年的年均复合增长率约为19.6%；同时高级男装销售额占整个男装市场的比率逐步增加，从2003年的7.8%增加至2009年11.4%，预计到2014年将增加至13.7%。

前述业内人士认为，正是在这种高速增长的背景之下，作为国内知名的高端男装品牌，卡奴迪路可以凭借其固有优势取得更大发展。男装品牌