中国服装制造业龙头申洲国际上半年收入录得双位数增长，不过市场担心通胀危机将影响需求，预计中国制造巨头下半年增长放缓。

一般来说，代工附加值低，利润也相对较低。但申洲国际作为代工厂，2017年到2020年，净利率基本维持在20%—22%之间，几乎是耐克的两倍。

然而，2021年受疫情以及原料价格上升影响，申洲国际净利润从上一年度的50.83亿元，大幅下滑至33.7亿元，为2017年以来的最低水平。“最强代工厂”也面临着业绩压力。

申洲国际核心客户为优衣库、耐克、阿迪达斯以及彪马等优质品牌。据悉，耐克数据显示（2022.3-5月），公司销售额从一年前的123.4亿美元降至122.3亿美元。耐克最大的市场是北美，这一季度的销售额下降了5%至51.1亿美元；在大中华区的生意受到了更大的影响，总销售额下降19%至15.6亿美元，2021年同期为19.3亿美元。有一个数据在预警，由于供应链中断导致交货时间延长，耐克库存上升至84亿美元，比去年同期增长23%。

2022年阿迪达斯第二季度财报中，公司库存增加了35%，达到54.83亿欧元。

原料价格上涨，申洲国际上半年营收136亿元

截至2022年6月30日止六个月，申洲国际销售额达约135.93亿元，较2021年同期上升约19.6%；毛利率为约22.6%，较去年同期的约29.7%下降7.1个百分点；母公司拥有人应占净利润约为23.67亿元，比2021年同期上升约6.3%；
不过，因美元汇率上半年走势强劲，令出口型企业受益明显。虽然申洲国际上半年毛利下降，但同期汇兑收益高达6.17亿元，成为支撑公司利润小幅增长的最大“功臣”。

对于毛利及毛利率小幅下调，申洲国际解释称，今年上半年生产成本大幅上升，而销售价格的调整尚未抵消成本所带来的影响。

从产品收入来看，运动类产品之销售额106.87亿元，较2021年上半年的80.7元，同比增加约为32.4%，主要受益于欧洲市场和美国市场的运动类服装需求上升。

而其他针织品的销售额降幅最大，由2021上半年的30.9亿降至如今的20.7亿元，同比下跌约为33.1%。主要是期间销售额中包括口罩产品等收入同比大幅减少。

从市场方面来看，上半年来自欧洲和美国的客户分别为申洲国际贡献33.266亿元和27.205亿元收入，同比增加55.3%和54.6%，而来自日本和中国国内市场收入则分别下滑下滑18.9%和2.5%至16.326亿元和32.208亿元。  

由于成本上涨及疫情相关支出，上半年申洲国际盈利增长未能跟上收入增幅，集团中期纯利增幅6.3%至23.666亿元。
 
净利润增幅弱于收入增长主要因期内毛利率下滑。2022财年集团中期毛利下滑9.1%至30.656亿元，期内生产成本大幅上升，而销售价格调整未能完全抵消成本上升影响，加上1月份宁波疫情导致宁波生产基地停产半个月，增加了疫情防控支出；中期毛利率22.6%同比暴跌710个基点。
 
山西证券指出，从下半年来看，伴随原材料价格高位回落，及上年同期产能利用率低基数，申洲国际毛利率同比和环比均有望实现提升，并预计该公司 2022-2024 年每股收益分别为3.00元、3.89元 和 4.98 元。

另外，申洲国际在业绩声明中亦坦诚，上半年出口增长部分源于价格上涨，不能完全归因于出口量增长，而当前主要经济体通胀仍居高不下，抑制消费需求增长。此外，供应链和物流混乱，造成国外品牌部分商品在途时间延长，增加库存积压，可能影响下半年采购量，而其他服装生产国供应链正逐步走出疫情，之前回流至中国的产能将再次流出。

该公司同时表示，国内疫情反复，影响消费需求，品牌商之前销售未达预期形成的库存压力仍然存在，品牌商的采购计划将更趋谨慎。