北京时间8月18日晚美股盘前，唯品会（NYSE：VIPS）披露的未经审计的第二季度财报显示，营收达296亿元，同比增长22.8%；净利润达15亿人民币，同比增长11.3%。

在西南证券首席研究员张刚看来，唯品会2020年第二季度由于疫情影响，曾处于一个“低基数”，而今来看，营收增速虽实现了双位数增长，但却低于预期，即便从环比数据看，唯品会二季度中的营收与净利增速有所放缓。

除却上述数据，财报发出后，唯品会董事长兼首席执行官沈亚则对总活跃用户数和整体的GMV两个核心运营指标所有提及。唯品会二季度活跃用户人数为5110万人，同比增长32%；GMV为481亿元，同比增长25%，沈亚将这一增长归功于正在推进执行的好货战略。

作为特卖电商平台，唯品会平台上的商品价格优势自不用多说，但为了切中更多用户需求，平台还与头部品牌合作，通过好货战略来带动业务发展。仅从第二季度的订单量来看，总订单数达2.215亿单，不但同比增长30%，就是相较前一季度也增近5000万单。

基于品牌好货策略，订单增长的同时，唯品会的用户模型也发生着细微变化。

早前，沈亚会频频提及平台上新、老客的留存率，但从上一季度开始，他发现男性用户的比例在大幅增长，而这一现象在二季度里也有突出表现。

相较女性用户而言，唯品会官方认为，男士具有快速浏览、快速购买决策等消费特点，这便让其成为了平台高潜能用户群体，并且在男装、运动户外基础上，更多在美妆、3C电子等品类上加以覆盖。

另外，除了在算法能力上加以提高人货匹配，唯品会还为了深度挖掘“他经济”，快速锚定男性用户圈层，在男性美妆护理等品类上与品牌展开联合定制，运用大数据、直播等运营资源以精准触达目标客群。以自然堂男士系列为例，不但整体销量增速高达6倍，单就品牌的男士客群来看，也实现了2倍的增长。

基于整个电商产业来分析，长期关注电商领域的分析师、调皮电商创始人冯华魁认为，直播电商和私域化电商发展正当时，加之电商平台正被强监管，即便唯品会在特卖领域居于榜首，但他对特卖模式在当下产业里的发展优势存疑。

尽管经营业绩和用户规模都处于增长区间，冯华魁却发现，唯品会的股价早已不是当年的高涨势头。

从2012年以6.5美元的发行价IPO后，唯品会虽然上市首日开盘即破发，但此后因股价涨幅超50倍，高点曾达46美元/股，从而被冠以“妖股”。而今再看，唯品会股价不但暴跌至20美元/股之下，甚至在过去的一周时间里，连续下跌。即便在二季度财报发出后，美股开盘即跌。