重点关注

二手奢侈品电商平台The RealReal, Inc.(简称TRR)在公布亏损加剧的二季度业绩后股价狂泻18%，该公司在过去26个月经历了两轮过山车，而两轮过山车均显示以其为代表的奢侈品及二手奢侈品电商平台可能是一个伪命题。

2019年6月上市的TRR与不少“科技”股一样，上市及巅峰，该公司上市首日的最高价31.39美元亦是公司目前迄今为止的历史最高价，随后公司在COVID-19大流行爆发初期暴跌至5.00美元，而去年5月科技股泡沫下公司股价在2月初再被推升至30.22美元的阶段高峰，随后一路向下。

第一轮过山车无疑主要因公司业绩叠加疫情影响，而正在经历的第二轮过山车则是泡沫和业绩叠加影响。

尽管亏损扩大部分因为公司为和解投资者诉讼发生了一笔千万美元费用，但该起诉讼与公司模式相关。TRR公司管理层号称所有寄售产品都经过公司专家认证辨别为真品，但媒体调查发现与事实不符。

目前不少中国二手奢侈品电商和潮流平台都号称所有寄售产品都经过公司专家认证辨别为真品，但这样的宣传可能与TRR一样，涉嫌虚假宣传，实际难以真正做到。

此前的路威酩轩业绩会上，该奢侈品巨头就指出奢侈品电商是一个伪命题，因为最终中介平台只会推高价格，并指出Farfetch这样的奢侈品电商毫无存在的意义。

至于二手奢侈品电商，面临同样的问题，中介平台，包括平台号称专家认证，会大幅推高产品售价，而二手平台最终的逻辑是消费者以产品折旧换价格折扣的平台，少量的限量版“炒作”难以支撑规模化市场。

即使没有此次的诉讼和解费用，TRR的业绩会此前已经多次上演收入越高亏损越多的情况，而该公司目前的营收规模尚不及10亿美元，尽管不少咨询机构鼓吹该行业数百亿美元规模，但目前难以看到这个行业能够规模化盈利的现实。

米兰站的崛起部分有赖于亚洲金融风暴中部分资不抵债的富豪，但经历短暂辉煌后就迅速坍塌，2008年金融风暴，尤其是此次COVID-19危机非但未让富人损失，反而加剧了贫富分化，二手奢侈品市场的路径更加难有支撑。

寰宇视野

美股周二早盘受油价上涨及基建计划刺激，全线向上，标普500指数更再创历史新高，不过随后纳指跳水转跌，标普500指数跌幅收窄，而道指表现平稳高位震荡。

Dufry AG : 二季度收入增加390.5%可比增速361.5%，有机增速403.3%，但较2019年同期跌幅66.0%。集团中期收入下滑25.2%至11.872亿瑞士法郎；经调整后净亏损3.481亿瑞士法郎，2020年同期亏损5.822亿瑞士法郎。

集团首席执行官Julian Diaz表示尽管市场还未达到预期表现，但目前旅游零售渠道的高需求和公司为消费者提供的独特体验给予公司信心。

瑞士公司在业绩声明上调精简成本目标（较2019年）至12.00亿瑞士法郎，此前目标为5.30-6.70亿瑞士法郎，公司2020年已经精简13.12亿瑞士法郎。公司同时下调在收入对比2019年下滑55%的基础上每月现金消耗由4,000万瑞士法郎至3,000瑞士法郎，若收入跌幅收窄至40%则可录得正向现金流。

The RealReal, Inc. : 二季度收入增长83.1%至1.049亿美元，Zacks预期1.064亿美元；每股亏损由0.49美元扩大至0.78美元，经调整后由-0.42美元扩大至-0.50美元，Zacks预期-0.45美元。

二季度公司GMV录得91%的增幅至3.500亿美元，较2019年同期增加53%，期内84.5%的GMV为重复购买，TTM活跃用户贡献的GMV同比提高3%至1,674美元；季度订单量增加54%至67.3万，平均每宗订单金额增长25%至520美元；受高单价产品占比提升影响Take Rate下滑150个基点至34.5%；活跃用户增加19.3%至73.0万。

公司指出亏损扩大主要因期内一笔1,100万美元的诉讼和解费用产生。该公司此前曾遭遇集体诉讼，因公司管理层指所有寄售产品都经过专家认证，但经过调查后事实并非如此。
Inter Parfums, Inc. : 二季度收入增加319.3%至2.076亿美元，Zacks预期2.076亿美元；EPS由-0.10美元转盈0.71美元，Zacks预期0.55美元。

标普500零售指数XRT：周一轻微收涨0.08%或0.08点收报94.91点。周二该指数高开高走，午盘涨幅扩大至逾2%。

大中华区新闻

A股周二继续各自发展，消费股继续反弹，白酒股领涨，股王茅台暴涨逾6%推动沪指震荡走高再涨1%，收复3,500点；新能源板块罕见连续两日走低，但尾盘跌幅收窄，创业板全日收涨0.34%，深成指涨0.78%。

恒指周二继续反弹，科技股普遍向上，美团大涨逾8%领涨板块，哔哩哔哩涨近6%，腾讯大涨逾5%。各地相继跟进全民健身计划，体育股反弹，李宁大涨逾7%领涨板块。市场传闻恒大拟推动旗下资产出售，恒大系集体反弹。

裕元工业：7月销售6.113亿美元同比下滑6.6%；1-7月销售54.181亿美元同比增长14.3%。

宝胜国际：7月销售同比下滑13.3%至17.447亿元；1-7月销售同比增长7.7%至148.185亿元。

佐丹奴国际：2021年中期收入增长19.0%至16.81亿港元；净利润6,000万港元，2020年同期亏损1.75亿港元。拟派6.5港仙中期息，2020年同期派息3.1港仙。

报告期内Giordano 及 Giordano Junior 收入增加20.0%至13,20亿港元，营业利润6,100万港元，2020年同期营业亏损1.76亿港元；Giordano Ladies 收入由1.13亿港元轻微增加至1.19亿港元，营业利润则由亏损1,000万港元转盈1,000万港元。

东南亚和澳洲市场中期收入按年升31.4%至5.31亿港元占比31.6%；中国内地市场收入同比增加21.1%至3.62亿港元占比21.5%；香港及澳门特区市场收入按年下降11.9%至1.77亿港元占比10.5%。
受益减少促销中期毛利率改善240个基点至57.0%，截至6月底公司扣除银行贷款后有9.32亿港元现金及银行结存。

九龙仓：长沙国金中心收入和盈利同比增长90%和122%，商场出租率99%；成都国际金融中心中期收入和盈利分别增加45%和54%，商场出租率96%。

千百度：盈喜。预计中期纯利不少于3,500万元，2020年同期亏损。

同花顺跟踪62只个股的服装家纺指数：周二收报2,292.75点，全日跟随大市反弹1.00%或22.61点，成交额50.16亿元。报喜鸟首板涨停，浙江自然涨近7%领涨板块，锦鸿集团涨近6%涨幅居前。ST摩登大道上蹿下跳周一涨停后周二迅速跌停并领跌板块，ST拉夏贝尔跌逾3%跌幅居前。