在国内运营运动服装、鞋类商品的中国动向(03818.HK)，近日被传出将与其重要分销商百丽国际(01880.HK)分手的消息。在此之前，中国动向已与其原先的第三大分销商宝胜国际(03813.HK)分道扬镳。

通过“运动时尚”的差异化定位，中国动向用很短时间，让国内消费者熟悉了男女背靠背而坐的Kappa标识，并依靠该品牌在国内市场一度取得骄人战绩。但在行业衰退大势和竞争对手跟进之下，Kappa品牌的衰败速度也同样惊人。行业不景气，百丽等分销商需要更高门店平效的产品来支撑毛利，Kappa被抛弃亦在情理之中。

分手或因业绩暴跌

就中国动向与百丽分手的消息，《中国经营报》记者分别向两家公司致电咨询，但均未获回应。但据接近中国动向高层的行业人士透露，由于在合作中存在分歧，双方已就协议分手一事做过多次协商沟通，“目前来看分手的可能性非常大”。

作为Kappa品牌的拥有者，中国动向长期以来一直是国内运动时尚领域的先驱和龙头。而百丽国际除了经营自有品牌的鞋类业务外，亦是国内体育用品行业最大的零售商之一。

据记者了解，百丽国际是中国动向的第二大分销商，占其销售比重15%～20%。而在去年，中国动向就已与其第三大分销商宝胜国际(03813.HK)分道扬镳，后者曾拥有中国动向约220家门店资源。

“作为经销商，无论是宝胜或是百丽，都无法忍受Kappa品牌如此之快的下滑速度。”上海狮格咨询有限公司总经理张炳良说。

财报数据显示，2011年，中国动向销售额仅27.42亿元，同比大跌35.66%，全年净利润也陡降93%至1.02亿元。到2012年上半年，颓势仍在继续，其营收仅8.32亿元，同比下降29.43%，利润只有5300万元。

在北京关键之道体育咨询有限公司CEO张庆看来，如果百丽和中国动向最终分手，这样的选择应该也是双向的。从中国动向的角度，可能会认为百丽的门店主要集中在百货商场，渠道成本偏高。此外，中国动向长期以来一直也希望主动摆脱对强势经销商的依赖。

迷失的Kappa

中国动向旗下拥有Kappa、Phenix等诸多运动品牌，但其绝大多数业绩是由前者所提供。而定位“运动时尚”的Kappa，曾用惊人的市场表现，在国内体育用品行业引起过不小的震动。

2006年，中国动向从意大利企业手中买断了Kappa在中国内地和澳门地区的所有权，并对Kappa进行了有针对性的设计，之后又收购了日本的Kappa所有权。Kappa在很长一段时间内果然不负众望，成为中国动向的“摇钱树”。

凭借Kappa优异的市场表现，中国动向在2007年赴港上市首年，即录得逾17.11亿元的营业额，同比增长99.2%，净利润更同比增长139.4%，高达7.336亿元。2008年公司销售额再次翻番，达到33.22亿元。从2009年起，中国动向增长开始放缓。

张炳良认为，Kappa近两年来的业绩暴跌，与整个运动品行业大势有关，但也有其特殊性。Kappa的崛起，是依赖其“运动时尚”的品牌定位，这在当时的行业内形成了很强的差异化。但近年来耐克和阿迪达斯分别重推相似定位的耐克360及三叶草，给Kappa带来了直接的竞争压力。

百丽独木难支?

“对于中国动向而言，其目前最大的优势在于现金流。”张炳良表示，在Kappa最为风光的阶段，由于销售业绩惊人出色，加上产品毛利高，中国动向积累了不小的流动资金。公司上市时，也从资本市场融得50.14亿元的巨额资金。

“这也为中国动向的未来，创造了很多可能性。”张庆认为，中国动向未来在渠道及经营业态的变革上，或有一些新的尝试。截至2012年6月底，中国动向持有的现金及银行结余为33.43亿元。

目前，中国动向的第一大分销商为迈盛悦合，其占销售比重约40%。这家公司是其在2011年时，与部分经销商共同出资成立，意在形成利益共同体，平衡百丽等强势渠道。陈义红也在不同场合表示，希望借此能够保留对零售市场的话语权，不希望体育零售行业出现电器行业那样苏宁、国美般的巨头。

反倒是百丽，这个国内体育零售业最为强势的分销商，正在步入公司上市以来业绩首度下滑的尴尬中。据百丽国际近期公告，其即将发布的年报中，2012年下半年的净利润或将下滑。

张炳良表示，整个体育用品行业正在步入深度调整期，对于百丽而言，其更深的症结还在于，其70%以上的门店开在传统的百货大楼。而百货业态一方面遭遇电商的阻击，另一方面还被购物中心大量分流。经营成本高且客流严重下滑，百丽面临的挑战不小。

“摆在百丽面前的有两条路：一是主动改善目前的门店分布，另一则是与百货业态捆绑在一起，通过改善门店的购物体验等手段，与百货业共渡难关。”张炳良说。